Исследование структуры баланса — Собственный капитал

Привет на связи Василий Жданов в статье рассмотрим пример расчета совокупного капитала предприятия. Как показывает практика, такие понятие, как «свой либо собственный капитал», «свои либо собственные средства», а также «чистые активы» употребляются как синонимы. На самом деле они действительно взаимозаменяемые, поскольку их определения во многом соответствуют. Слова «собственный» и «свой», по сути, идентичны. А термин «капитал» экономисты вполне обоснованно используют при характеристике активов. Хотя точное определение его звучит так капитал – совокупность заемного и собственного капитала.

Примером заемного капитала могут быть фактически любые кратковременные и долговременные обязательства организации перед физлицами и иными юрлицами. Чаще всего в этом качестве выступают кредиты и займы. Между тем капитал предприятия (свой, собственный) рассматривают с разных позиций.

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

В общем случае принято говорить, что свой капитал – это часть бух. баланса, которая отображает остаточное требование учредителей к образованному ими юрлицу. На протяжении каждого отчетного периода он может меняться: уменьшаться либо увеличиваться. Его величина зависит от двух основных факторов:

1. Дополнительных инвестиций (например, безмездное получение ценностей).
2. Итогов собственной деятельности (к примеру, ЧД за конкретный отчетный период).

По факту применяется следующая норма. Меняется (снижается либо увеличивается) величина чистых активов на протяжении конкретного периода, соответственно, видоизменяется и свой капитал предприятия. Одно изменение вытекает из другого.

Краткая характеристика и состав капитала предприятия

Капитал организации может быть денежным (т. е. в денежном выражении, в деньгах) либо реальным, подразумевающим свое выражение в средствах производства. Этот подход признается наиболее оптимальным в отношении капитала.

Как принято, денежный капитал (ДК), проще говоря, деньги используются организацией для целей закупки средств производства. При этом денежные средства, которые идут на обеспечение хоз. деятельности, могут быть как собственными, так и заемными. Характеризуя собственный капитал с этой стороны, следует отметить, что:

• под ним подразумевают денежную оценку имущества, собственником которого является предприятие;
• к учету его принимают как разницу между балансовой стоимостью данного имущества и обязательствами, имеющимися у предприятия на этот момент;

Важно! К стоимости имущества причисляют помимо прочего и невостребованные с должников суммы.

• в его составе учитывают разные источники, как-то: прибыли от результатов своей деятельности, уставной, складочный капитал, а также взносы с пожертвованиями.

Таким образом, состав своего капитала включает суммы: уставного, резервного, добавочного капитала (УК, РК и, соответственно ДК), а также нераспределенную прибыль (НП) и целевое финансирование.

Собственный капитал (сокращенно далее также – СК) дает право на участие в управлении организацией. Источники его формирования могут быть внешними и внутренними, а ключевым направлением его финансирования являются долговременные активы. Между тем конкретные сроки с условиями оплаты, возврата по нему не определены.

Что такое собственный оборотный капитал

Оборотный капитал

Предприятие считается финансово устойчивым, когда оно обладает сбалансированной структурой капитала, является привлекательным для инвесторов и может своевременно погашать свои долги.

Собственный оборотный капитал (СОК) – такой показатель, который применяется при анализе бухгалтерского баланса. Эта величина отражает, какая точно доля собственных средств фирмы используется в обороте, то есть идет на покрытие ее текущих активов.

Внимание! По стандартному правилу между разделами бухгалтерского баланса должно выдерживаться соотношение: внеоборотные активы (сокращенно ВНА) образуются из собственных средств, а также долгосрочных обязательств; оборотные (ОА) – за счет краткосрочных займов и внутренних источников финансирования.

Основные составляющие своего капитала (УК, РК, ДК и НП) в бух. балансе

Собственный капитал, точнее, все его составляющие (УК, РК, ДК и НП), в полной мере представлены в бух. балансе № 1. Актуальная балансовая форма, соответствующая ОКУД 0710001, введена Приказом Минфина РФ № 66н от 02.07.2010. Последние изменения редакции данного распоряжения датируются 19.04.2019. Названым составляющим частям СК соответствуют балансовые строки 1310-1370. Непосредственно сумма СК прописывается по стр. 1300.

Следует заметить, что данная балансовая трактовка понятия СК является традиционной и наиболее распространенной. Причем такой подход применяется не только в отечественной практике, но и зарубежной. В связи с этим целесообразным является отдельное рассмотрение каждой составляющей (УК, РК, ДК и НП) собственного капитала.

Уставной капитал (УК) по бух. балансу состоит из, дословно, «складочного капитала, уставного фонда и вкладов товарищей». Иными словами, это совокупность всех средств, привнесенных учредителями предприятия, организации в имущество непосредственно при ее образовании. Размеры данных вкладов, долей (прочее) определяются, как установлено, учредительной документацией. Его соответствующая величина подлежит фиксации при госрегистрации.

Резервный капитал (РК) – это определенная часть своего капитала. Она выделяется обычно из прибыли для целей загашения потенциальных, предполагаемых убытков. Размер РК и особенности, порядок формирования устанавливает законодательство РФ и собственно устав организации.

Добавочный капитал (ДК) – это цена имущества, которое привнесено учредителями организации после госрегистрации размера УК. Это уже сверхсуммы, образованные от прочих денежных поступлений в СК. Такая сумма, к примеру, может возникнуть как результат имущественной переоценки, которая выявила изменения цены имущества.

Еще одна немаловажная составляющая капитала предприятия – его нераспределенная прибыль (НП). Его причисляют к абсолютным показателям эффективной деятельности предприятий, отображающим нераспределенную прибыль, полученную за конкретный период работы. Эта часть ВП после вычета налогов и перенесения средств на иные цели.

В составе СК выделяют также инвестиционный и накопленный капитал. К первому относят вложения самих учредителей, а ко второму, накопленному, – ту часть капитала, которая сформирована, привнесена сверх первого. Схематично состав СК можно отобразить следующим путем.

Перечисленные выше термины и их определения важно знать и различать, т. к. они участвуют в формировании, калькуляции СК.

Итоги

Величина основного капитала по остаточной стоимости складывается из показателей строк 1-го раздела бухгалтерского баланса «Внеоборотные активы», а именно: 1110, 1120, 1130, 1140, 1150, 1160, 1170, 1190. Полученный результат отличается от данных итоговой строки 1100 на сумму отложенных налоговых активов, поскольку данный актив не включается в основной капитал.

БАЛАНС

( balance sheet ) — бухгалтерский отчёт об активах и пассивах фирмы на последний день операционного периода. В балансе перечисляются все принадлежащие фирме активы, а против них указываются уравновешивающие их обязательства фирмы или требования тех людей, которые предоставили ей средства для приобретения этих активов. Активы делятся на основной капитал (основные активы) и текущие активы, тогда как обязательства состоят из акционерного капитала, долгосрочных займов и текущих пассивов (краткосрочных обязательств).

АКТИВ

( asset ) — объект собственности, принадлежащий индивиду или фирме и имеющий денежную оценку. Активы бывают трех основных видов:

( а ) физические активы — фабричные здания и оборудование, земля, потребительские товары длительного пользования (автомобили, стиральные машины и т. п.);

( б ) финансовые активы — наличные деньги, банковские вклады, акции;

( в ) нематериальные активы — торговые марки и т. д.

ГУДВИЛЛ

( goodwill ) — разница на определённый момент времени между рыночной оценкой фирмы и суммой её чистых активов, записанной в балансе. Если другая фирма желает приобрести данную фирму, то гудвилл представляет собой премию, которую покупателю придется заплатить при покупке фирмы сверх стоимости её активов. Это объясняется наличием торговых контрактов фирмы, репутации, торговых марок, управленческого опыта и «ноу-хау». Если дела фирмы шли неудачно, её рыночная оценка потенциальным покупателем может быть ниже, чем стоимость её активов по балансу, и в этом случае гудвилл отрицателен.

МАТЕРИАЛЬНЫЕ АКТИВЫ

( tangible assets ) — любые активы в натуральной форме (завод, станки, оборудование, средства передвижения и запасы), имеющие некоторую денежную оценку.

НЕМАТЕРИАЛЬНЫЕ АКТИВЫ

( intangible assets ) — имущество, не имеющее физической формы, такое как гудвилл, патенты и торговые знаки, имеющее денежную оценку.

ПАССИВ

( liabilities ) — одна из двух сторон бухгалтерского баланса, характеризующая источники формирования капитала фирмы — её собственные средства и обязательства. Ср. АКТИВ.

ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ

( fixed assets ) — активы (такие, как здания и оборудование), которые фирма приобретает с целью долгосрочного использования, а не дальнейшей перепродажи. Основной капитал используется предприятием в течение длительного времени, причём каждый год, как правило, списывается часть его первоначальной стоимости (см. амортизация, прибыль), чтобы отразить снижение ценности актива. В балансе основной капитал обычно указывается по стоимости покупки за вычетом амортизации к данному моменту. Некоторые виды основного капитала, такие как недвижимость, как правило, растут в цене (см. повышение цены активов) и должны периодически переоцениваться, чтобы их балансовая стоимость соответствовала рыночной.

ЧИСТАЯ БУХГАЛТЕРСКАЯ ЦЕННОСТЬ

( net book value ) — бухгалтерская стоимость основного капитала в балансе фирмы, которая представляет его первоначальную стоимость за вычетом амортизации, начисленной на текущий момент.

ТЕКУЩИЕ АКТИВЫ

( current ass e ts ) — такие активы, как запасы, деньги, ссуженные дебиторам, и наличные деньги, которые фирма держит для краткосрочного финансирования оборота: закупки сырья и материалов, их обработки, продажи готовой продукции и оплаты её покупателями.

ТЕКУЩИЕ ПАССИВЫ

( current liabilities ) — все обязательства по выплате наличных денег к определённой дате в близком будущем, включая задолженность фирмы перед коммерческими кредиторами, а также по банковским ссудам и овердрафтам.

ПОВЫШЕНИЕ ЦЕНЫ АКТИВОВ

( appreciation ) — долгосрочные активы, такие как производственные здания, офисы и жилые дома, как правило, растут в цене вследствие инфляции и повышения стоимости участков; стоимость краткосрочных активов, таких как акции, также может возрастать. Когда активы дорожают, их стоимость замены превышает их историческую (первоначальную) стоимость, а потому может быть необходима периодическая переоценка таких активов, чтобы их бухгалтерская стоимость соответствовала рыночной стоимости.

ПОВЫШЕНИЕ ЦЕНЫ КАПИТАЛА

( capital appreciation ) — см. повышение цены активов.

ОБОРОТНЫЙ КАПИТАЛ

( working capital ) — краткосрочные текущие активы фирмы, которые быстро оборачиваются в течение производственного процесса. Оборотный капитал включает в себя запасы материалов, незавершённого производства и конечной продукции, дебиторскую задолженность (см. дебитор), наличность, за вычетом краткосрочных текущих пассивов. Увеличение объёма деятельности фирмы обычно приводит к увеличению запасов и дебиторской задолженности и, таким образом, к увеличению требуемого оборотного капитала. Уменьшение промежутков времени между оплатой материалов, превращением их в конечные продукты, продажей этих продуктов и поступлением денег от потребителей будет вести к уменьшению требуемого оборотного капитала.

Калькуляция значения СК по обновленной форме бух. баланса

Существует несколько способов определения суммы СК. Наиболее простым и понятным является расчет по бух. балансу. Он основывается на суммировании значений тех показателей, которые собственно формируют сумму СК (о них было рассказано выше) за вычетом стр. 1320 (акции, выкупленные у акционеров).

Речь идет о четырех значениях: УК, РК, ДК и НП, которым соответствуют балансовые строки 1310, 1340, 1350, 1360, 1370. Балансовая формула расчета в этом случае будет следующей:

Чтобы получить сумму СК за год, следует сложить значение СК на начало и на конец требуемого периода (года). Калькуляция производится по формуле:

Сокращения в формуле 2: СК – свой капитал за весь год, СК н.г. – свой капитал на начало соответствующего года, СК к.г. – свой капитал на конец этого же года.

Помимо приведенных вариантов расчета существует также еще один способ, применяемый с учетом предписаний Минфина РФ, представленных в Приказе № 84н 28.08.2014 (с изм. от 21.02.2018). Настоящий нормативный документ устанавливает порядок определения стоимости ЧА (чистых активов), который должны соблюдать ООО, АО, ГУП, МУП, производственные и жилищные накопительные кооперативы, а также хоз. партнерства.

Из установленного Минфином порядка на практике применяются положения, которые определяют состав активов и обязательств, учитываемых при калькуляции. Итак, согласно действующему порядку, рассчитывая значение СК, учитывают:

• все активы (кроме тех, которые отображают долги учредителей либо акционеров по уставным взносам);
• все обязательства (кроме доходов последующих периодов, в особенности, связанных с гос. помощью и безмездным получением имущественных объектов).

Руководствуясь этими нормами, при калькуляции берут данные из стр. 1600 (активы), 1400 (долговременные обязательства) и 1500 (кратковременные обязательства). Подсчет значения производят по формуле:

Сокращения в формуле 3: ДУ – сумма долга учредителей хоз. общества, ДБП – сумма доходов последующих, будущих периодов.

При калькуляции СК следует также принять во внимание базовую формулу, которая достаточно проста и выглядит следующим образом:

Валюта баланса – это итоговая сумма по всем составляющим счетам бух. баланса. Причем суммарная сумма активов = суммарной сумме пассивов.

В помощь инвестору: как анализировать отчетность банков

Значимость оценки банковской отчетности обусловлена глобальной ролью банковской системы в экономике государства. Банк как финансовый посредник между лицами, обладающими временно свободным капиталом, и теми, кто нуждается в финансировании своей деятельности, выполняет функцию кровеносной системы страны.

От полноты представляемых банками данных и их достоверности зависит объективность принимаемых инвестиционных решений. Учет динамики финансовых и операционных показателей позволяет осуществлять рациональный выбор банковских акций в качестве объекта вложения средств.

При анализе банковской отчетности следует учитывать особенности кредитных финансовых организаций (банков) перед нефинансовыми – производственными и сервисными предприятиями.

Во-первых, это высокая доля заемного капитала в структуре баланса (отчете о финансовом положении) при низком удельном весе собственного капитала. Например, для Сбербанка России доля собственных средств в валюте баланса на конец II кв. 2021 г. составляла около 13%.

Данный факт является естественным для банковской отрасли, поскольку основным видом деятельности финансового посредника является привлечения заемных денежных средств с последующим их предоставлением заинтересованным в капитале лицам на основе срочности, платности и возвратности.

Собственный же капитал банка играет роль «подушки безопасности» на случай непредвиденных расходов, связанных с неблагоприятными условиями хозяйствования и возможным оттоком средств вкладчиков.

Капитал банка (собственные средства) рассматривается в качестве предельной величины гарантий по своим обязательствам.

Для нефинансовых организаций такая низкая доля собственного капитала относительно величины заемных средств означала бы ухудшение финансового положения и снижения финансовой устойчивости, способной привести к банкротству организации. Исключением могут служить отрасли, характеризующиеся высокой оборачиваемостью капитала, например, предприятия розничной торговли-ритейл.

Во-вторых, существенным отличием банков от производственных предприятий является процесс регулирования их деятельности.

В данном случае Центральный банк РФ выполняя функции регулятора банковской системы, устанавливает обязательные нормативы деятельности, соблюдение которых призвано снизить риски функционирования кредитной организации и обезопасить вкладчиков и контрагентов от возможных потерь своих средств.

Установлены 23 обязательных норматива ЦБ, характеризующих достаточность капитала, ликвидность активов, предельные размеры активных операций и величину различных видов риска. Основными из них считаются нормативы достаточности капитала и ликвидности.

В-третьих, отличительной особенностью банковской деятельности является процесс ведение бухгалтерского учета.

Непрерывный, ежедневный банковский учет оборотов и остатков по счетам обусловлен необходимостью контроля за рациональным использованием финансовых ресурсов и оценки рисков проведения банковских операций.

На рисунке 1 приведем перечень показателей и мультипликаторов, используемых для экспресс-оценки деятельности кредитной организации и ее ценности.

Для принятия взвешенного инвестиционного решения рассмотрим совокупность показателей деятельности кредитной организации, сгруппировав их в 3 блока.

Следует отметить, что абсолютные значения показателей интересны для сравнения масштабов деятельности организации и определения ее места в конкурентной среде.

Для оценки же эффективности деятельности банка в первую очередь необходимо учитывать относительное изменение показателей во времени. Динамическая оценка финансовых результатов для принятия инвестиционного решения является определяющей.

Основные финансовые показатели

Так, в блоке «основные финансовые показатели» отражены финансовые результаты деятельности банка, которые можно найти в отчете о прибылях и убытках (ОПУ).

Разница между доходами от ссудного капитала (процентные доходы по эффективной процентной ставке + прочие %-ные доходы) и расходами по депозитам (процентные расходы по эффективной процентной ставке + прочие %-ные расходы + страхование вкладов) формирует чистый процентный доход банка. Обычно удельный вес этих статей ОПУ является определяющим в итоговом результате деятельности организации.

Комиссионный доход банка не относится к процентным доходам, формируясь за счет комиссий за проведенные операций. По данным финансовой отчетности крупнейших российский банков за II кв. 2019 г. комиссионные доходы составляли 32% от величины процентных доходов у Сбербанка и 24% у ВТБ.

Величина данного показателя достаточно волатильна, поэтому для корректного учета комиссионной составляющей деятельности банка можно использовать и показатель комиссионной доходности, как отношение комиссионного дохода к сумме работающих активов.

Так называемое «золотое правило экономики» заключается в стремлении к превышению темпов роста доходов над темпами роста расходов. Нарушение же этого правила приводит к снижению эффективности деятельности и в конечном счете к нарушению финансовой устойчивости организации.

Таким образом, для оценки финансового положения банка нам необходим учет динамики показателей доходных и расходных статей за отчетный и предшествующие периоды времени, а также соотнесение темпов изменения данных показателей.

Обязанностью банка является формирование резервов под возможные потери по выданным кредитам.

Рост данного показателя отражает естественный процесс увеличения кредитного портфеля банка и это мы можем оценить, сравнивая темпы изменения Активов (ОПФ) с темпами изменения резервов (ОПУ).

При этом, увеличение резервов характеризует закладываемую банком вероятность невозврата выданных средств, изменяя при этом категорию качества кредита с менее рискованного на более и наоборот.

Результаты от торговых и прочих операций окончательным образом формируют операционные доходы банка.

После корректировки последних на административные расходы и содержание персонала (операционные расходы), а также налог на прибыль мы получаем искомую чистую прибыль.

Заметим, что при оценке эффективности деятельности, используя показатели рентабельности, применяются различные виды прибыли. Некоторые организации, например Сбербанк, и ряд отраслевых аналитиков для получения сопоставимых в разные периоды результатов, используют чистую прибыль без учета финансового результата от прекращенной деятельности в этом периоде, так называемую прибыль от продолжающейся деятельности.

Основные балансовые показатели

Во втором блоке «основные балансовые показатели» рассматриваются статьи отчета о финансовом положении (ОФП) кредитной организации.

Кредитный портфель банка представлен сочетанием корпоративных и розничных кредитов. Для оценки кредитного портфеля в динамике используют укрупненный показатель, включающий в себе обязательные резервы на счетах Центрального банка. Рост кредитного портфеля отражает процесс расширения ссудного бизнеса организации.

При этом доходность корпоративного портфеля обычно является меньшей, чем по розничному кредитному портфелю. Это обусловлено тем, что более высокие риски частных лиц соответствуют и более высокой доходности, требуемой от них со стороны банка.

Например, доходность корпоративных кредитов Сбербанка находилась на уровне 8,6% годовых во II кв. 2021 г., а более рискованные операции по розничному кредитованию банк оценивал в 12,2% годовых.

Именно поэтому, учет изменения в структуре кредитного портфеля так важен для получения итоговых финансовых результатов.

В Пассиве баланса (ОФП) находятся средства клиентов. Структура также представлена средствами физических и юридических лиц. Как правило к клиентскому портфелю не относятся средства банков, долговые и налоговые обязательства.

Для обеспечения финансовой устойчивости банка важно, чтобы стоимость средств клиентов для организации была ниже доходности кредитного портфеля.

Здесь относительными показателями оценки служат: отношение чистых кредитов к депозитам или кредитного портфеля к средствам клиентов.

Капитал банка (собственные средства) один из важнейших показателей финансового положения кредитной организации, характеризующий ее устойчивость.

На основе капитала рассчитывается несколько показателей эффективности деятельности банка, в том числе обязательные нормативы ЦБ России по достаточности средств кредитной организации.

Динамика собственных средств отражает изменение величины нераспределенной прибыли накопленным итогом.

Доля неработающих кредитов (сумма всех кредитов с задержкой платежа свыше 90 дней) в кредитном портфеле и покрытие резервами неработающих кредитов показывает способность банка управлять кредитными рисками и меру ответственности по страхованию своего финансового состояния путем формирования достаточных для этого резервов.

Финансовые коэффициенты и мультипликаторы стоимости

Третий блок показателей для оценки и анализа банковской отчетности, включает в себя многочисленные «финансовые коэффициенты и мультипликаторы стоимости». Рассмотрим каждый из них и определим их значимость в процессе принятия инвестиционного и управленческого решения.

Оценку эффективности работы любой организации проводят исходя из отдачи на вложенный капитал или рентабельности ее деятельности. И банк не исключение.

Рентабельность деятельности банка рассчитывается исходя из того, какой показатель мы хотим оценить. Это может быть рентабельность капитала банка (пассив баланса) или рентабельность его активов (актив баланса).

Рентабельность активов, ROA (Return on Assets) ­– коэффициент, отражающий способность активов банка генерировать прибыль.

Как уже было отмечено выше, содержание числителей и знаменателей коэффициентов рентабельности может отличаться в зависимости от базы расчета, применяемой в той или иной организации и аналитической группе исследователей.

Активы оцениваются или на конец отчетной даты или как средние активы за исследуемый период времени (среднеарифметическое активов на конец и начало периода).

При оценке рентабельности за период, отличный от года в числителе используется поправочный коэффициент, равный 365 дням / количество дней в периоде.

Ряд банков и экспертов используют показатель чистой прибыль за период, другие используют доналоговую прибыль или прибыль от продолжающейся деятельности, которая учитывает налог на прибыль организации.

Важно, не то, какой вид прибыли, активов или капитала используется для расчета финансового коэффициента. Для получения сопоставимых во времени оценок методика расчетов должна быть неизменной у каждого из экспертов.

Данное правило касается и прогнозных значений показателей, рассчитываемых различными профессиональными пользователями информации.

Рентабельность капитала (собственных средств), ROE (return on equity) – показатель, характеризующий эффективность использования не всего капитала (или активов) банка, а лишь той его части, что принадлежит собственникам банка.

Международное агентство финансовой информации Reuters данный показатель рассчитывает, используя прибыль до налогообложения, т.е. без учета налога на прибыль и корректировки на прибыль от прекращенной деятельности, отнесенную к среднеарифметическому значению капитала (собственных средств банка) за период:

Сбербанк для расчета ROE использует показатель чистой прибыли от продолжающейся деятельности, соотнося его с общим капиталом на конец предыдущего периода, рассчитанным в соответствии с требованиями «Базель III».

При прочих равных чем выше значения коэффициентов рентабельности, тем лучше. Положительная динамика коэффициентов также говорит о росте эффективности деятельности банка. Однако у доходности есть и обратная сторона – риск, учет которого предопределяет финансовую устойчивость организации.

Чистая процентная маржа, NIM (Net Interest Margin) – коэффициент, характеризующий эффективность проведения активных операций. Это один из основных показателей, применяемый для оценки динамики процентных доходов банка и стоимость его фондирования относительно активов.

Расчет чистого процентного дохода мы рассматривали в 1 блоке основных финансовых показателей. Знаменатель формулы представлен в качестве среднеарифметических активов, генерирующих процентный доход банка.

Стагнация данного показателя наблюдается при снижении процентных ставок в экономике и росте рисковых операций банка, влекущих как создание резервов под обесценение кредитов, так и полную потерю их стоимости.

Отрицательное значение коэффициента будет означать, что управляющий банка получил убыток от инвестиций в исследуемом периоде в силу того, что процентные расходы по вкладам превысили инвестиционные доходы от ссудного капитала.

Стоимость риска, COR (cost of risk) – коэффициент отражающий устойчивость финансовой организации. В общем смысле, это стоимость страхования на случай ущерба. Для банка – это затраты на создание резервов под возможные потери, соотнесенные с размером кредитного портфеля.

Чем выше данный показатель, тем выше риск проводимых операций, обуславливающих необходимость доначисления резервов и соответственно выбытие данной части капитала из рабочего, приносящего банку доход. Снижение данного показателя является позитивным сигналом и означает снижение риска отдельно выданного банком кредита.

Отношение операционных расходов к доходам, CIR (cost to income ratio) – коэффициент, отражающий способность банка управлять своими доходами и расходами.

Чем ниже этот показатель, тем меньше своей прибыли банк тратит на административные расходы и зарплату персонала.

При значении показателя 100% и больше банк ведет убыточную деятельность. Например, отношение операционных расходов к операционным доходам Сбербанка по итогам II кв. 2021 г. составило 34,6%.

Обязательные нормативы Банка России, Н1/Н23 – коэффициенты, отражающие способность кредитной организации вести беспрерывную деятельность, отвечать по своим обязательствам и управлять рисками.

Основными нормативами для обязательного их соблюдения банками являются нормативы достаточности собственных средств, отражающие способность банка отвечать по своим обязательствам и нормативы ликвидности, характеризующие возможность в кратчайшие сроки и без существенных потерь обеспечить банком возвратность капитала, таким образом нивелируя риск потери платежеспособности кредитной организации.

Например, норматив Н1.0 (достаточность собственных средств (капитала) банка). Требуемое ЦБ минимальное значение коэффициента составляет 8%.

Формулы для расчета обязательных нормативов громоздки. С целью оценки устойчивости банка достаточно использовать официальную информацию о значениях этих коэффициентов от ЦБ РФ и в отчетности банка (Таблица 1).

Здесь главное – отслеживать динамику данных показателей во времени с целью избегания рисков «санкций» со стороны регулятора к банку, нарушившему данные нормативы. За последние годы большинство случаев санирования или отзыва банковских лицензий предвещало снижение показателей обязательных нормативов.

Из таблицы видно, что Сбербанк соблюдает с «запасом» обязательные нормативы достаточности капитала. Нисходящая динамика по основному нормативу Н1.0 обусловлена выплатой больших годовых дивидендов организацией по итогам деятельности 2021 г., что привело к снижению собственных средств банка.

Наконец, финансовыми коэффициентами, на которые следует обращать свое внимание при оценке инвестиционной привлекательности акций банков являются мультипликаторы стоимости P/E, P/BV.

Сравнительный подход к оценке стоимости бизнеса предполагает исследование финансовых мультипликаторов различных компаний и нахождение инвестиционно привлекательных акций для вложения средств.

Специфика банковской отрасли накладывает свои ограничения на использование тех или иных финансовых мультипликаторов. Как правило, именно эти 2 коэффициента наиболее часто встречаются в отраслевых аналитических оценках.

P/E – срок окупаемости инвестиций в акцию, рассчитываемый в годах.

При прочих равных считается, что если значение p/e низкое, относительно аналогов и среднеотраслевого значения, то компания является недорогой, обладающей потенциалом роста. Однако, у развивающихся компаний с высоким темпом роста прибыли значение мультипликатора будет более высоким, нежели у давно функционирующей организации. Для учета темпа роста прибыли используется модифицированный показатель P/E Growth Ratio.

Например, если показатель P/E Сбербанка по итогам полугодия составил 5,9, а темп роста годовой чистой прибыли за последние годы находился на уровне 19%, то P/E GR=0,31. Это значит, что компания торгуется с дисконтом относительно своих будущих прибылей. При прочих равных мультипликатор P/E GR ≤ 1 означает высокий инвестиционный потенциал от вложения в акции банка.

P/BV – финансовый мультипликатор, показывающий на сколько текущая рыночная цена соответствует балансовой стоимости активов банка.

Рассчитывается как отношение капитализации банка к его собственным средствам (капиталу):

Так, капитал Сбербанка на конец I полугодия по ОФП составлял 3983,1 млрд. руб., а капитализация на соответствующую дату 4964 млрд. руб. Значит P/BV = 1,25. Это значит, что компания торгуется на 25% дороже собственных средств. По этому показателю у ВТБ Банка P/BV = 0,6, что отражает некое сравнительное преимущество последнего.

В качестве примера оценки и последующего анализа финансовой отчетности возьмем результаты ПАО Сбербанк России за I полугодие 2021 г. Динамика показателей относительно I полугодия 2021 г. отражена в таблицах в соответствии с предлагаемой в исследовании блочной структурой оценки банковской отчетности.

Анализируя основные финансовые показатели из отчета о прибылях и убытках (ОПУ) мы видим, что процентные доходы банка увеличились на 12,3% за последние 12 месяцев. Причиной такого изменения послужили рост кредитного портфеля Банка и стоимости заимствования как для юридических, так и для физических лиц.

При этом, отмечается опережающий темп роста процентных расходов (+34%) над доходами организации. Это привело к ограниченному росту чистого процентного дохода в 1,2%.

На положительную динамику чистых комиссионных доходов оказала прибыль по операциям с драгоценными металлами и иностранной валютой, против существенного убытка годом ранее.

Расходы на создание резервов снизились на 17,5% ввиду улучшения качества кредитного портфеля по части выбытия неработающих кредитов, таким образом ускорив рост операционных доходов банка до 8,67% за период.

По итогам I полугодия 2021 г. Сбербанк России заработал 476,9 млрд руб. чистой прибыли, увеличив финансовый результат на 11,6% относительно аналогичного периода прошлого года.

Согласно отчету о финансовом положении (ОФП) мы видим рост кредитного портфеля банка на 6,74% по сравнению с I полугодием 2018 г.

При этом отмечается двукратное несовпадение темпов роста привлекаемых (средства клиентов) и размещаемых средств, что может быть отражением снижения потребительской и деловой активности в стране. Показатель отношения чистых кредитов к депозитам снижается.

Доля неработающих кредитов в общем портфеле снизилась до 4,22% за счет улучшения ситуации по кредитной линии , тем самым улучшив качество кредитного портфеля. В следствии этого мы видим рост покрытия резервами неработающих кредитов до 29%.

В общем динамика финансовых коэффициентов банка выглядит нейтрально с тенденцией к снижению большинства показателей.

Наблюдается небольшое изменение по коэффициентам рентабельности активов и капитала. Однако текущие значения рентабельности находятся на уровнях, существенно превышающих средние значения по отрасли. Так, по данным ЦБ РФ на 1 июня 2021 г., рентабельность активов (ROA) кредитных организаций России составляла 1,9%, а рентабельность капитала (ROE) – 16,8%.

Чистая процентная маржа (NIM) Сбербанка после учета корректирующих показателей составила 5,34%, при этом произошло ее снижение относительно прошлого года на 0,72 п.п. Снижение стоимости риска (COR) отчасти было нивелировано отрицательной динамикой объемов кредитования юридических лиц.

Рост операционных расходов над доходами (CIR), как сообщает в своем пресс-релизе Сбербанк, был обусловлен «изменением методологии капитализации расходов на создание программных продуктов и повышением ставки НДС».

Коэффициенты достаточности капитала находятся на комфортном для банка уровне. Снижение обязательного норматива достаточности H1.0 вызвано уплатой годовых дивидендов по акциям Банка. Однако высокая доходность по чистой прибыли в постдивидендный период компенсирует выбытие капитала.

Мультипликаторы стоимости отражают высокую инвестиционную привлекательность вложения в акции Сбербанка России. Срок окупаемости инвестиций не превышает 6 лет, а текущая дивидендная доходность стремится к 8% годовых.

Таким образом, анализ финансовых результатов деятельности банка позволяет осуществить рациональный выбор наиболее инвестиционно привлекательных банковских акций и обезопасить себя от риска вложения своих средств в кредитные организации, обладающие низкой финансовой устойчивостью.

Начать инвестировать

БКС Брокер

Какое значение СК признается оптимальным для предприятий

Результат калькуляции может быть положительным либо отрицательным (сумма с минусом). В общем случае принято считать, что значение СК должно быть как минимум положительным. Наличие минусовой, отрицательной суммы свидетельствует о том, что у организации имеются серьезные проблемы, связанные с ощутимой кредитной нагрузкой и дефицитом высоколиквидных активов.

Оценить фин. состояние организации можно путем сопоставления сумм СК и УК. Общепризнано, что оптимальное значение СК либо ЧА должно приравниваться по размеру к сумме УК либо быть больше его величины. Обоснование данного норматива вполне очевидно. Ведь любая предпринимательская деятельность должна, во-первых, окупаться, а, во-вторых, поддерживать постоянную инвестиционную привлекательность. Организация всегда должна ощущать приток нового капитала.

Отсюда следует, что если указанная норма по соотношению СК и УК не соблюдается, т. е. УК превышает значение СК, то у организации может быть два выхода из создавшегося проблемного положения. Первый: начать ликвидацию. Второй: предпринимать надлежащие меры по достижению норматива (т. е. по достижению требуемого соотношения УК и СК).

Подытоживая, следует еще раз обратить внимание, что значение СК должно быть положительным, а в оптимальном варианте еще и превышать значение УК.

Пример 2. Калькуляция значения СК по общей формуле

Предположим, имеются данные из бух. баланса по внеоборотным, оборотным активам (ВА и ОА), а также долговременным и кратковременным обязательствам (ДО и КО). Сумма активов равняется сумме пассивов (А=П). Следует скалькулировать сумму СК по формуле 4 (Валюта баланса–Обязательства организации).